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央行开始继续大额逆回购投放,电银利率不涨也难

        今日,融资线平台承兑汇票纸票利率整体回落,电票利率表现上升。
【资金市场】
  今日,央行继续开展大额逆回购投放,公开市场逆回购操作达1500亿元。鉴于今日逆回购到期缩减至900亿,故单日实现净投放600亿元,终结此前公开市场连续两日的净回笼操作。
  
    前两日央行公开市场进行净回笼操作,使得市场对央行货币政策操作的乐观预期有所收敛。今日重回净投放,则表明央行货币政策多少顾及市场预期。此外,央行投放结构上以跨月资金需求较大的28天期为主,兼顾7天、14天多种期限,满足了机构对不同期限流动性的需求。综合来看,年中流动性虽然在面临多因素扰动下波动难免,但央行保障流动性基本稳定的态度也很明确,预计紧张程度不会超出预期。
  
    ▲今日央行公开市场进行了300亿元7天期逆回购操作和500亿元14天期逆回购操作,同时进行700亿元28天期逆回购操作。鉴于公开市场今日有900亿元逆回购到期。故今日央行公开市场净投放600亿元。
  
    ▲今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)重回全线飘红。其中,隔夜的上涨1.09个BP至2.8199%;7天期的上涨0.20个BP至2.8939%;6个月期的上涨1.11个BP至4.4955%。此外,1个月期涨8.42个基点报4.5146%,创2015年4月10日以来新高;3个月期涨3.18个基点报4.7306%。
 
【贴现市场】
  为稳定市场预期,供给方面,继近5千亿“麻辣粉”之后,央行OMO继续进行大额“放水”操作。但从需求端上看,跨月品种1个月期shibor涨至15年4月以来新高,显示当前银行间市场对跨季短期资金的强烈需求。可见放水并不能快速解决眼前之渴。资金成本难降也带动票据市场利率的预期上升。
  
    今日转贴市场上,纸银票据供给较少,买卖交易持续低迷;电银方面,各机构上调ftp利率,资金成本较高。相较昨日,今日市场买入量与卖出量基本维持不变。但受资金成本难降且大行压规模影响,市场出票价格继续小涨。
  直贴市场上,中介和当地行正常开展操作业务,市场维持活跃。其中,纸银由于可操作量少,有纸票需求的适量降价收票;直贴电银则受转帖市场出票不力且利率小涨影响,各收票机构相应上调直贴利率。
  
    ▲今日融资线平台纸票报价整体回落。其中,国股报价在4.70‰-5.30‰之间,平均报价为5.00‰,按年化较上一日下跌10.00个BP。
  
    ▲今日融资线平台电票报价表现上升。其中,国股报价在4.98%-5.40%之间,平均报价为5.10%,较上一日上升9.35个BP。
 
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