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票据市场是短期资金融通的重要场所!

    票据市场(主要是商业汇票市场)是短期资金融通的重要场所,是在商品交易和资金往来过程中产生的以商业汇票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现和再贴现来实现短期资金融通的市场,是直接联系产业资本和金融资本的枢纽。票据市场将社会的无形信用转换为有形信用,从一般意义卜讲,票据市场其有促进企业融资、加速社会资金流动、传播业务信息、辨识企业信用、解决交易成本、优化银行资产培植、实现国家宏观调控等功能,有助于社会商品交易活动的进行。对中小企业而言,票据业务更是解决其融资难问题的主要途径:大企业通过签发票据向小企业进行支付,小企业拿到票据后再向银行中请贴现,从而获得资金;对商业银行而言,票据业务是其进行资产经营和流动性竹理的重要工共,对其调节资产结构与存贷比、降低不良资产率、减少风险资产占用都有好处。
    
    按照业务生成顺序,票据市场可分为一级市场、二级市场和三级市场。一级市场是指票据的承兑市场;二级市场是票据的流通市场,即票据的贴现市场与转贴现市场,三级市场场指票据再贴现市场。我们一般所称票据市场实际上是转贴现市场,它同国侦回购市场、同业拆借市场同为货币市场的子市场,它们之间具有很强的关联性:转贴现市场利率高于国债回购市场利率和同业拆借市场利率,但存在一定的时滞。总体来看,这三个市场的利率变化趋势是基本一致的。
    
    作为货币市场的子市场,票据市场在整个货币体体系中是最基础和交易主体最广泛的组成部分。票据市场的交易工其主要是银行承兑汇票和商业承兑汇票。参与这一市场的主体包括:
    1.各类商业银行以及商业银行的票据专背机构。这是票据市场上最活跃的成分。它一方面通过提供银行信用(承兑)帮助企业完成支付或通过贴现直接向企业发放资金;另一方面通过转贴现或再贴现筹措资金。
    2. 非银行金融机构。如信用社、财务公司等。
    3.企业。由于临时性和季节性资金需要.企业常常通过签发商业汇票进行信用支付,或通过贴现直接筹措资金。
    4.中央银行。这是再贴现的资金融出方。中央银行常常采用再盼现等形式吞吐基础货币,调节市场供求,完成货币政策口标。
    
    票据市场的交易价格表现为贴现利率、转贴现利率和再贴现利率。票据贴现利率受中央银行的竹制,采取的是在再贴现利率篆础上加百分点的方式生成,上限按照不超过同期贷款利率的原则确定.亦即贴现利率以再贴现利率为下限、贷款利率为上限,金融机构在此幅度内拥有fl主权。再贴现利率作为中央银行调节金触机构利率的一种手段,则由中央银行根据货币政策口标其体确定。中央银行通过实施再贴现利率对市场利率产生“告示效应”,引导票据市场发展。转贴现利率是上述三种交易价格中市场化程度最高的一种,由卖出与买进双方根据各自资金宽松程度自主协商确定。一般而言,商业银行从事票据业务,采取贴现与转贴现业务联动方式。在资金较为富余的悄况下,一般通过买进商业汇票或中央银行票据进行投资,而在资金紧缺时则卖出票据以融入资金。
 
    目前,我国商业汇票交易方式主要采取“点对点”、“门对门”式的直接交易方式,即转卖方到买人方所在地进行交割(企业上门到银行进行贴现申请、转出方到转人方办理转贴现)。在个别银行内部,已经开始从承兑到付款进行电子化—无实物票据的运作,但受整个社会技术手段和运作环境的限制,跨金融机构间进行电子化票据流通尚需一定的时间。从长期来看,实现商业汇票流通的无纸化将是趋势。
    
    从改革发展以来我国票据业务发展的实践看,问题还是存在的,有些还相当严峻。问题主要包括:个别市场参与者违规经营,如违规办理业务无法向前手行使追索权、买人手续及资料不全的票据后无法卖出、票据欺诈案件屡次出现、缺乏真实贸易背景的票据循环空转虚增放大货币信贷增长等,票据市场工具有限、基础设施建设落后于发展需要,实物票的风险防范始终是个待解决的难题;缺乏统一的登记保管和交易清算体系,票据的跨系统、跨地区转移困难较大,全国统一的票据市场尚未形成,商业承兑汇票发展远远滞后于银行承兑汇票发展、发达地区票据市场比较活跃而欠发达地区票据市场发展滞后。
 
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