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来谈一谈欧洲票据市场的形成历程!

    说到银行承兑汇票,相信对于从事票据行业的朋友来讲一定不会陌生, 它属于票据的一种, 也是企业最常用的一种票据类型,今天小编要和大家分享的仍然是票据方面的话题,来谈一谈欧洲票据市场的形成历程,感兴趣的朋友不妨耐心往下阅读。

来谈一谈欧洲票据市场的形成历程
 
    话说20世纪80年代以来,欧洲货币市场的构成,发生了重大的变化,国际金融方面的权威杂志《金融市场趋势》1998年第69期对欧洲金融市场构成所作的统计有两个方面的特点值得注意,首先,它根据金融工具的融资机制方面的特征,对欧洲金融市场的构成作了新的分类,这种分类标准,是国内中文文献资料中相关的统计所未见的,这说明,Uncommtted Borrowing facilities即欧洲票据市场上的各种融资工具,已经形成了共同的特征,而有别于欧洲债券市场与欧洲辛迪加贷款市场,这些特征是:
 
    (1)它们都是以美国证监会(SEC)颁布的“415”规则为基础,采取了“shelf registration”的融资形式,即一次向SEC登记一个融资额度,分期发行融资工具,筹集资金。
 
    (2)与债券不同,票据市场融资工具的发行以企业信用为基础,而不向投资者作任何抵押,这就是所谓的“uncommitted”。
 
    (3)在融资工具的发行过程中,银行提供了各种形式的信用支持,这使得欧洲票据市场的融资工具,以直接融资为基础,又兼具间接融资的某些特征。
 
    其次,欧洲票据市场已经具有相当的发展规模,在各种融资工具中,80年代中期才出现的EMTN,在数量上已居第2位,仅次于欧洲债券,由此,本文得出结论,在欧洲货币市场上,出现了一个欧洲票据市场,与欧洲债券市场、欧洲辛迪加贷款市场相并立,共同构成了欧洲货币市场。
 
    欧洲票据市场的形成不是偶然的,从投资者方面来说,70年代末出现的国际债务危机,使得投资者对于债务工具发行者的信用质量,提出了严格的要求,从金融机构方面来说,欧洲债券市场的发展,一方面挤占了银行贷款的市场份额。另一方面,又降低了美国资本市场在国际金融市场上的地位,1982年美国证监会颁布的“415”规则,其本意是放松对于债务工具发行方面的某些限制条件,与欧洲债券市场争夺市场份额,“415”规则直接启动了美国商业票据(CP)市场的发展,同时又为欧洲银行机构争取新的市场机会提供了样式,奠定了欧洲票据市场的发展基础。Euro-note(欧洲票据)、ECP(欧洲商业票据)、EMTN(欧洲中期票据)是美国CP在欧洲条件下的翻版和发展,1990年美国证监会颁发的“144A”规则,允许以私募形式发行的证券,在合格的金融机构之间的流通,成为欧洲票据市场演变和进一步发展的催化剂。
 
    欧洲票据市场的形成和发展,是80年代以来欧洲货币市场变化的主要趋势,1992年出版的由 Eiteman、Stonehill、Moffett合著 的《Multinational Business Finance》一书,就把欧洲票据、欧洲债券市场、欧洲辛迪加贷款市场作为欧洲货币市场的三大业务构成进行讨论,我国学术界已经感受到这种发展趋势的影响,在各种中文文献资料中,对于欧洲票据、欧洲中期票据有许多的介绍,但是这些介绍的一个缺点是,并未将欧洲票据市场作为欧洲货币市场的一个重要构成来认识。
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